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企業改制重組中員工持股的資金來源

2018年6月25日  揚州法律顧問律師   http://www.jnvrtx.live/
  企業改制重組中員工持股的資金來源
  在員工持股中,收購股權資金的來摞可分為員工的自有資金以及員工對外的債務融資兩個部分。其中,管理層和員工自身所能提供的資金數量一般是相當有限的,超過80%的收購資金需要向外融資取得,因此,能否有效地獲得外部融資通常是員工持股可否順利實現的關鍵。
  在西方發達國家,員工持股的融資渠道是相當通暢的,許多金融機構愿意提供融資,而管理層和員工也可以利用多種融資工具籌措到大規模的資金,通常只需付出收購價格中的很少一部分,其他資金則通過債務融資來解決。
  但是在我國,根據我國現行的法律法規,員工持股的資金來掘的渠道并不是很多,對外融資面臨著出律和金融機制等方面較大的障礙。下面分別介紹幾種員工持股資金的可能來源:
  1、自籌資金
  員工個人自籌資金,如個人、家庭儲蓄,是合
  法的,但實行員工持股往往需要較大資金的運作,僅靠個人自有資金是遠遠不夠的。而且在我國,由于長期的計劃經濟的影響,一般國企的高層管理人員的能力與報酬嚴重脫節,遠遠低于國際水平,不可能滿足管理層持股的資金需求,普通員工就更不用說了。
  2、銀行貸款
  根據法律規定,員工持股很難從銀行獲得貸款支持。首先,我國《商業銀行法》規定,商業銀行不允許從事股票業務和信托投資;《貸款通則》也規定借款人不得用貸款從事股本權益性投資,如果用銀行貸款來實施員工持股,則有可能違反上述規定。其次,用股權質押的方式取得銀行貸款也存在一定障礙,如果通過股權質押取得銀行貸款而用于員工持股,則會存在一個時間差,即當收購人在股權沒有轉到其名下的時候,他無法用股權質押,而股權轉讓一般要求支付完股權轉讓款,因此這種時間差有時會引起一些非怯的資金流動。另外,目前各大商業銀行對股權質押貸款非常謹慎,折現率很低,因此即便是股權質押也一般不能完全滿足收購人的資金需求。
  3、民間資本和委托貸款
  員工持股的資金來源可以通過民間資本來實現,但會面臨較大風險。這些民間資本成本較高,而且當員工無怯按時還款時,股權就有可能因為質押而轉移給這些民間資本的所有者。另外,民間投資也可以采用變通的委托貸款形式,根據中國人民銀行《關于商業銀行開辦委托貸款業務有關問題的通知》規定,商業銀行可根據委托人(可以是政府部門、企事業單位及個人等)確定的貸款對象、用途、金額、利率等代為發放貸款、監督使用井協助收回,商業銀行只收取手續費。通過委托貸款的形式可以解決部分收購資金問題,但也可能會受到銀行貸款不能從事股本權益性投資的限制,并且有可能進一步增加融資成本。
  4、其他出資方式
  除了上述幾種出資方式外,實踐中員工持股還有一些其他的出資方式。如有的公司采用獎勵股權的方式來安排員工持股,即公司對有突出貢獻的經營管理者、技術骨干和員工給予股權獎勵,從而使員工擁有公司股份。還有的公司采用技術折股的方式,即公司的科技人員以其個人擁有的專利技術或非專利技術折價投入公司,從而擁有公司的股份。實踐中,有的國奮企業在改制中,將企業的公積金或公益金借給員工,再由員工購買企業股份,這種方式目前法律上尚沒有明確的限制性規定。
  企業改制實施員工持股,員工應在法律許可的范圍內籌措資金,保證其資金來源合告,在上面介紹的幾種方式中,選擇一種或幾種最適合的方式來獲取必要的資金。當然也可能還有其他的籌資方式,但都應當注意在拉律范圍內進行,避免違法、違規操作。


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